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Kabel Deutschland Q1-Zahlen in line
19.08.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Kabel Deutschland (ISIN DE000KD88880 / WKN KD8888) nach wie vor mit dem Rating "verkaufen".
Gestern habe das Unternehmen die Q1-Zahlen bekannt gegeben. Die Zahlen hätten leicht unter den Erwartungen der Analysten gelegen. Es sei aufgefallen, dass der ARPU bei Internet/Telefonie auf 28,29 EUR (Q1 2010: 29,51 EUR) gesunken sei. Der ARPU sei aufgrund von Promotionsangeboten zurückgegangen (Kunden würden eine Zeit lang ein verbilligtes Angebot erhalten).
Das Management erwarte eine Umkehr der ARPU-Entwicklung zum Ende des aktuellen Geschäftsjahres. Die Analysten würden davon ausgehen, dass es auch danach schwer fallen werde, die Kunden von regulären Preisen zu überzeugen. Im Gesamtkonzern sei der ARPU (aktuell 13,98 EUR; +6,9% zu Q1 2010) dagegen gestiegen, da höheren Umsätzen eine stagnierende Zahl von Kabelkunden entgegenstehe.
Das Wachstum der Nutzerzahl habe sich weiter fortgesetzt, wobei es (außer bei den Premium-TV-Kunden) zu einer Verlangsamung gekommen sei: Internet 54.000 (Konsens: 63.000; geringstes Wachstum seit Q3 2007), Telefon 53.000 (Konsens: 59.800), Premium-TV 52.200 (Konsens: 42.400).
Finanzierungsseitig habe das Unternehmen 50% der Kredite gefixt, so dass man das aktuell niedrige Zinsniveau gesichert habe. Die Guidance (Umsatzwachstum 6,25 bis 6,75%; adj. EBITDA 790 bis 800 Mio. EUR) sei vom Unternehmen bestätigt worden. Die Analysten würden 7% Umsatzwachstum und ein EBITDA von 792,0 Mio. EUR erwarten.
Nach der nochmaligen Bestätigung des Vorstandes würden die Analysten ihre Schätzungen für die Dividendenzahlungen anheben. Zudem würden sie von geringeren steuerlichen Belastungen ausgehen, wodurch sich die EPS-Schätzungen leicht erhöhen würden. Ihr Kursziel würden die Analysten anhand ihres DCF-Modells und ihres Peer-Group-Modells festlegen. Sie würden auf einen fairen Wert je Anteilsschein von 33,00 EUR kommen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Kabel Deutschland-Aktie unverändert mit "verkaufen" ein. Das Kursziel werde von 32 EUR auf 33 EUR angehoben. (Analyse vom 19.08.2011) (19.08.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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